近日，全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩在接受《证券日报》记者专访时表示，要进一步加大对严重违法违规的惩处力度，加大中小投资者合法权益保护，此外，还要进一步强化大股东减持约束，督促大股东专注上市公司主营业务，提高公司治理水平、上市公司质量和企业核心竞争力，进而给投资者带来合理的投资回报。
　　“从成熟的资本市场来看，如果一个企业有欺诈发行、财务造假、内幕交易或者操纵市场的行为，将会面临‘组合拳’式的惩处。”田轩表示，首先，公司面对的是天价的行政处罚，从几千万元到几十亿元，最严重的可以把上市公司罚到倾家荡产。其次，公司要面临的是集体诉讼，通过处罚上市公司，来赔偿广大的中小投资者，这也是保护中小投资者权益的一个手段。最后，是刑法和证券法协同发力。
　　“新证券法对财务造假的处罚力度有大幅度提升，最高可以处罚1000万元或2000万元，但是，这对企业通过财务造假获得的上亿元的违法所得来说，力度还是不够的。”田轩建议，以企业违法所得为基数，来确定相应罚款的金额。
　　田轩表示，还要进一步完善我国的集体诉讼制度。企业出现财务造假、内幕交易、操纵市场等严重违法违规的行为，损失最多的是中小投资者，因为中小投资者没有相应的知识、能力、时间甚至是技能，去起诉上市公司和相关负责人，来保护自己的合法权益，所以要进一步完善特别代表人诉讼制度，来确保中小投资者的合法权益能够得到保护。
　　此外，完善减持规则，对引导市场恢复供需平衡、更好地保护投资者利益和信心，也具有重要意义。
　　田轩表示，对标“促进资本市场投融资动态平衡”目标，我国现行规则距离根治A股减持乱象的目标仍存在一定差距。约束大股东减持的相关规则仍须通过更为具体、严格的调整来进行完善。
　　田轩认为，可以打破规定减持时间限制，将约束周期拉长，并分板块设置多层次减持约束制度。
（文章来源：证券日报）